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    深陷退市危機,貴人鳥還能飛多久?

    2020-04-30 18:58:00

    爭議不斷、被推上風口浪尖的貴人鳥股份有限公司(以下簡稱“貴人鳥”)麻煩不斷擴大。

    4月30日,貴人鳥發布公告稱,2019年歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損10.18億元,因連續兩年虧損,貴人鳥股票于4月30日停牌1天, 5月6日起實施退市風險警示。

    雖然貴人鳥提出重新聚焦主業、處置資產、積極引入投資者等挽救退市危機,但每況愈下的業績,缺乏資金流動性的貴人鳥,讓外界對其自救的能力產生懷疑。

    伴隨著債券違約、資產凍結、股權拍賣等一系列負面消息,貴人鳥又陷入了退市的漩渦,這一次,貴人鳥能等到絕境逢生的那天嗎?

    面臨實施退市風險

    上市六年,貴人鳥如今將面臨退市風險。根據2019年財報顯示,貴人鳥2019年營業收入為15.81億元,同比下滑43.77%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損10.18億元。因貴人鳥經審計的2018年、2019年年度凈利潤均為負值,公司股票自4月30日起停牌1天,5月6日起實施退市風險警示。

    貴人鳥在公告中表示,業績下滑主要是報告期公司合并報表范圍與上年同期相比發生變化,原子公司杰之行、BOY 公司不再納入公司合并報表范圍內。此外,公司資產減值損失及信用減值損失8.29億元,導致歸屬于上市公司股東凈利潤產生較大虧損。

    資料顯示,貴人鳥于2014年上市,頭頂“A股體育品牌第一股”的頭銜,總市值最高達逾400億元。登陸A股之后,債務開始逐年承壓,貴人鳥的股價一路走低,截至4月30日停牌,市值僅為18.36億元。

    在業內人士看來,貴人鳥走到今天的退市邊緣,與其多元化投資不無關系。此前,貴人鳥曾提出,要推動公司由“傳統運動鞋服行業經營”向“多種體育產業形態協調發展的體育產業化集團”的戰略轉型。

    為了實現多元化的發展,貴人鳥曾通過頻繁并購,建立了龐大的版圖。從2015年-2017年間,貴人鳥投資了虎撲、西班牙足球經紀公司BOY、康湃思體育、杰之行和名鞋庫,購買美國籃球裝備品牌AND1在中國市場的授權等,累計耗資超過20億元。

    然而,其投資涉及的各個行業并沒有獲得期待當中的回報,盲目擴張也讓集團財務負擔沉重,元氣大傷。截至2019年12月31日,貴人鳥未能按期兌付已到期的企業債券余額合計11.47億元。

    自2018年開始,貴人鳥開始剝離非主業資產,以3億元出售杰之行公司,以1.43億元出售康湃思康湃思體育、康湃思體育咨詢公司37%的股權,隨后又以2.7億元出售虎撲13.66%的股權,并質押了BOY的股權,依然未能阻止業績下滑的尷尬。

    對此,紡織服裝品牌管理專家、上海良棲品牌管理有限公司總經理程偉雄表示,一直以來,貴人鳥的主營業務沒什么進步,多元化也沒突破,所以資本市場并不看好。用“一手上市好牌,卻被打得稀爛”來形容貴人鳥,再合適不過。

    聚焦主業難解近渴

    分散的投資路徑和巨額的市場費用是拖垮貴人鳥的一個重要因素,缺失的研發則是貴人鳥造血能力不足的根源。

    根據2019年財報,貴人鳥銷售費用近4億元,而研發費用僅為5000萬元。渠道的數量也由高峰的5000家下滑至2358家,僅2019年就關閉門店1123家。

    為解決公司債務危機,貴人鳥提出了轉變線下店鋪經營模式和提升店鋪獲利能力、拓展線上銷售渠道、發展私域會員營銷、強化研發設計能力、降本增效、處置資產等措施,緩解資金流動性壓力。

    貴人鳥相關負責人表示,自聚焦主品牌貴人鳥以來,貴人鳥品牌2019年實現營收11.1億元,營銷費用也有所降低,毛利率上升了7.71%。

    不過,北京商報記者走訪市場發現,雖然在北京能查詢到的貴人鳥店鋪不少,但真正堅持營業的也僅剩3家。在西單法雅體育店內,工作人員表示,目前貴人鳥也只是銷售庫存產品,很久沒有新品上市了。

    相比而言,在貴人鳥天貓旗艦店內,雖然貴人鳥有新品發售,但實際購買者并不多,反而在庫存促銷區的交易比較頻繁。由于多數庫存商品的價格都低于100元,購買的消費者評價皆為性價比超高。

    值得關注的是,今年以來,受新冠肺炎疫情的影響,貴人鳥的業績依然沒有好轉的跡象。根據貴人鳥公布的2020 年第一季度報告,貴人鳥實現營收1.73億元,同比下滑了66.92%;歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損2億元,同比下降1543.56%。

    經濟學家宋清輝認為,按照當前的趨勢,在現金流缺乏和債務高筑的背景下,貴人鳥2020年恐怕難以實現業績逆轉。

    實際上,貴人鳥也在風險提示中提到,截至目前,公司尚未與相關債權人達成具體債務和解方案,亦未簽訂相關債務和解協議。目前貴人鳥的持有的貨幣資金僅為2527萬元,公司資產負債率為 87.2%。

    貴人鳥還能飛多久

    與所有面臨危機的品牌急尋出路一樣,貴人鳥也期望在新零售上能率先突圍。

    按照貴人鳥的規劃,拓展線上銷售渠道,創新線上營銷模式,將成為促進商品銷售轉化的重要手段。

    除主品牌外,貴人鳥收購知名網絡電商名鞋庫、國際網球品牌PRINCE及獲得籃球品牌AND1品牌運營授權,通過豐富品牌種類,嘗試線上線下多渠道營銷等方式,積極拓展成為多品牌、多市場、多渠道的體育用品公司。

    不過,想要發展新零售和新品牌并非易事。貴人鳥方面也坦承表示,PRINCE及AND1是全新的品牌,中國消費者對新品牌的認知和接受還需要一定的時間。

    此外,按照貴人鳥方面的預計,名鞋庫在線平臺今年虧損將近1億元,這無疑讓外界猜測,貴人鳥在新零售上能否成功運營還存在不確定性   

    對此,程偉雄表示,貴人鳥上市之后的泛體育化資本運作,將企業置于危險邊界。在目前國家金融秩序調整初見成效的背景下,賣資產已成為必然選擇。

    針對新零售和資產處置的問題,北京商報記者試圖采訪貴人鳥相關負責人,但截至記者發稿,電話始終處于無人接聽狀態,郵件也未回復。

    貴人鳥在公告中則表示,目前公司正積極引入外部資金或投資者,繼續爭取政府支持,共同推動與債權人的債務和解工作。

    值得關注的是,因貴人鳥股價已跌破貴人鳥集團(含其關聯方)與有關機構設定的履約保障比例平倉線。貴人鳥集團持有的股份在兩次拍賣后均流拍,上市公司實際控制人隨時可能變更。截至目前,控股股東貴人鳥集團所持有的股份股份42654.7萬股仍處于凍結或輪候凍結狀態。

    “現在貴人鳥最好的結局是找到接盤者,結合資本運作債務重組”。程偉雄分析認為,貴人鳥最大的難題是上市公司流動性差,但由于貴人鳥包袱太重,恐怕很難有人愿意全盤接收,能否重回健康持續發展的軌道,前景難言樂觀。

    (來源:北京商報 記者 藍朝暉)

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    搜鋪資訊 責任編輯:周松平
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